A Kadokawa, empresa-mãe da FromSoftware, está no centro de um embate corporativo intenso: acionistas ativistas ameaçam a cadeira do CEO Takeshi Natsuno, e o sucesso estrondoso de Elden Ring é o principal argumento dos críticos para justificar sua saída.
A disputa ganhou forma durante a reunião anual de investidores da Kadokawa, onde o futuro da liderança da companhia foi colocado em pauta. De um lado, o próprio Natsuno e os membros do conselho leais a ele. Do outro, a Oasis Management, gestora de investimentos ativista com sede em Hong Kong, que acumulou participação na empresa até chegar a 13,76% das ações — tornando-se, assim, a maior acionista individual da Kadokawa e uma voz com peso real nas decisões da companhia.
O argumento do “vazamento de lucros”
O cerne da crítica da Oasis Management é o que ela chama de “vazamento de lucros” que teria ocorrido justamente após o sucesso monumental de Elden Ring. O jogo ultrapassou 30 milhões de cópias vendidas no ano passado e foi vencedor de prêmios de jogo do ano. Para a Oasis, no entanto, os números não se traduziram adequadamente nos resultados financeiros da Kadokawa.
A questão gira em torno do arranjo de publicação do título: enquanto a FromSoftware foi responsável pelo lançamento no Japão, a Bandai Namco ficou encarregada da distribuição internacional. Na visão da Oasis, é exatamente essa divisão que gerou uma oportunidade de lucro desperdiçada para a Kadokawa, que poderia ter capturado uma fatia muito maior do bolo global.
E os números da companhia dão munição à tese dos ativistas. Em 2025, a Kadokawa declarou um retorno sobre o patrimônio líquido de apenas 0,5%, um contraste gritante com os 9,4% registrados em 2022, o mesmo ano do lançamento de Elden Ring. Além disso, a empresa enfrentou um vazamento de dados em 2024 e foi investigada por supostas irregularidades nas condições de trabalho de freelancers, incluindo alegações de contratos sem termos escritos e atrasos em pagamentos.
A Oasis não está sozinha na pressão pela saída de Natsuno. A Institutional Shareholder Services, um dos grupos de consultoria de voto mais influentes do mercado, se posicionou ao lado dos ativistas. Em comunicado, o grupo afirmou: “Embora possa levar tempo para encontrar um substituto para Natsuno, este é um desafio que vale a pena aceitar.”
Do lado do CEO, o argumento é de estabilidade. Seu conselho de apoiadores alerta que destituí-lo em um momento em que a companhia passa por uma reforma significativa poderia complicar ainda mais a situação. O histórico recente também está a favor de Natsuno: na última reunião anual de investidores, ele obteve 90% de aprovação entre os acionistas presentes.
Fonte: Eurogamer
